Análisis de Sensibilidad Financiera

Los proyectos de inversión surgen como respuesta a determinadas necesidades humanas y su éxito depende de la importancia de la necesidad a satisfacer. Esto, a su vez, es función del número de personas afectadas y del valor que éstas le asignan al efecto percibido. Desde el punto de vista empresarial, lo que interesa es la posibilidad de que dicho valor corresponda a una determinada capacidad y disposición a pagar existiendo la generación de beneficios para financiar al menos los costos económicos.

El análisis de sensibilidad es un término financiero, que se utiliza muy seguido en las empresas para tomar decisiones de inversión, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN al cambiar una variable. De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el nuevo VAN podremos calcular y mejorar nuestras expectativas sobre el proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o surgieran errores que vayan apareciendo por culpa nuestra.

Para hacer el análisis de sensibilidad es necesario tener que comparar el VAN antiguo con el VAN nuevo y nos dará un valor que al multiplicarlo por cien nos da el porcentaje de cambio. La fórmula que se utiliza para hacer la operación es la siguiente: (VANn - VANe)/ VANe. Donde VANn es el nuevo VAN obtenido y VANe es el VAN que teníamos antes de realizar el cambio en la variable

En el análisis de sensibilidad se consideran las variables posibles que modifiquen la información financiera, y el analista de acuerdo a su experiencia deberá modificar los valores y cantidades con el fin de crear diferentes escenarios en los que el proyecto pueda empezar a desarrollarse. La dificultad para predecir con exactitud los acontecimientos futuros hace que los valores estimados para los ingresos y costos de un proyecto no sean siempre los más exactos que se requirieran, estando sujetos a errores, por lo que todos los proyectos de inversión deben estar atenidos a riesgos e incertidumbres debido a diversos factores que no siempre son estimados con la certeza que se pide en la etapa de formulación, parte de los cuales pueden ser predecibles y por lo tanto asegurables y otros sean impredecibles, lo que hace que nos encontremos en una situación de incertidumbre.

Se considera que en los proyectos de inversión se deben tomar decisiones acerca de su operación, considerando como factores como tamaño de la planta, volumen de producción, tipo de productos, número de trabajadores que deberá contener la planta, equipo de distribución, personal de ventas, recursos utilizados en la promoción, calidad de las garantías, requisitos que la operación de la planta debe cumplir, entre otro tipo de factores de los cuales inciden de manera directa en el rendimiento que generará la inversión, ya que a medida que los gastos se incrementan, disminuyen las utilidades y, por consecuencia, la rentabilidad del proyecto. Por lo que concluye que las decisiones acerca de estos factores se eligen según el desarrollo del proyecto de inversión, la respuesta de los consumidores, la reacción de los competidores, etc., pues cualquier situación que afecta a estos factores puede cambiar el volumen de las utilidades y, a su vez, los rendimientos. De manera que el AS muestra la cantidad en que se modificará el rendimiento como respuesta ha determinado cambio de un variable si todas las demás se mantiene constantes. De tal manera que el VPN o la TIR son indicadores que miden el rendimiento y estos pueden ser modificados por los cambios en las variables que intervienen en los indicadores.

Para realizar el análisis de sensibilidad es preciso identificar los factores que tienen más probabilidad de cambiar con respecto a su valor esperado, después se asignan valores por abajo y por arriba de este esperado y, sin realizar modificaciones a los demás elementos, se calculan nuevamente los valores de rendimiento, por el ejemplo en el caso del VPN. Para este análisis existen diferentes métodos que muestran las variaciones de los rendimientos, debido a la variación de alguno de los factores que determinan la utilidad son:

- Método informal: el analista realiza una apreciación con respecto a la estabilidad de los precios.

- Árbol de decisión: se muestran los futuros puntos de decisión y los posibles hechos inciertos, en cuyo caso cada alternativa se presenta como una rama del árbol.

- Modelo Monte Carlo: vincula las sensibilidades y las distribuciones de probabilidades de las variables de insumo.

Con esta evaluación es posible tomar medidas y analizar escenarios alternativos aumentando así la certidumbre del resultado a alcanzar en los proyectos de inversión.

bibliografia

Pérez, S., Cruz D.

(2009). Análisis de sensibilidad de indicadores financieros en la evaluación de inversiones en Mipymes.

 diciembre 2009, de Universidad Autónomas del Estado de Hidalgo

Sitio web: http://www.uaeh.edu.mx/investigacion/productos/5508/analisis_de_sensibilidad.pdf